Ethena Labs قصد دارد استیبل‌کوین سنعتی USDe خود را در تاریخ 16 دسامبر منتشر کند.

Ethena Labs تاریخ راه‌اندازی استیبل کوین مصنوعی USDe خود را برای 16 دسامبر 2024 اعلام کرده است، در حالی که سرمایه بازار این توکن به 5.73 میلیارد دلار، یک رکورد تاریخی، رسیده است.

در یک پست در X، Ethena Labs، که بر روی بلاکچین اتریوم ساخته شده است، راه‌اندازی احتمالی استیبل کوین USDe که به دلار آمریکا متصل است را اعلام کرد. این استیبل کوین عمدتاً به عنوان یک دارایی تولیدکننده بازده طراحی شده است تا به عنوان واسطه‌ای برای یک معامله، مشابه Tether (USDT) یا USD Coin (USDC).

بر خلاف استیبل کوین‌های سنتی که از ذخایر فیات پشتیبانی می‌شوند، USDe بازده خود را به‌صورت مبتنی بر جوایز استیکینگ اتریوم به دست می‌آورد و این جایزه را از نرخ تأمین کوتاه برای ETH دور نگه می‌دارد. با این کار، به دارنده خود بازده سالانه جذابی تا 29% ارائه می‌دهد. این مدل بازده دو لایه، USDe را به یک ابزار مالی با پاداش بالا در فضای مالی غیرمتمرکز تبدیل می‌کند.

کاربران به سرعت به USDe هجوم آورده‌اند و آن را به سومین استیبل کوین بزرگ با پشتوانه دلار تبدیل کرده‌اند و DAI با 4.7 میلیارد دلار را پشت سر گذاشته‌اند، اما هنوز از USDT و USDC، که به ترتیب 135 میلیارد دلار و 40 میلیارد دلار سرمایه بازار دارند، عقب‌تر هستند. بر اساس داده‌های CoinMarketCap، حجم معاملات USDe در 24 ساعت گذشته 24.27% افزایش یافته و به 171.09 میلیون دلار رسیده است که نشان‌دهنده تقاضای بالا برای دارایی‌های تولید کننده بازده است.

مدل استیبل کوین USDe چقدر پایدار است؟

مدل USDe Ethena به Terra-Luna مقایسه شده است، که ارزش آن نیز در سال 2022 به دلیل الگوی رشد غیر پایدارش سقوط کرد. سقوط Terra به تلاش‌های آن برای حفظ پشتیبان در یک بازار نزولی نسبت داده شده و کارشناسان نگران هستند که USDe نیز با سرنوشت مشابهی روبرو شود.

USDe از یک استراتژی معاملاتی دلتا-خنثی استفاده می‌کند و موقعیت‌های طولانی و کوتاه BTC و ETH را برای حفظ ثبات و بازده تراز می‌کند. Ethena موقعیت‌های طولانی stETH را در صرافی‌های متمرکز هج می‌کند. در صورت از کار افتادن یک CEX، هج ممکن است آنجا بماند؛ موقعیت‌های Ethena ممکن است با سود و ضررهای تحقق نیافته باز بمانند. در یک بازار صعودی، از آنجا که نرخ تأمین مثبت باقی می‌ماند، این تکنیک خوب عمل می‌کند؛ با این حال، در بازارهای نزولی، زمانی که نرخ تأمین منفی می‌شود، بازده می‌تواند کاهش یابد.

“بنابراین در حالی که همه چیز در حال حاضر خوب پیش می‌رود (زیرا بازار مثبت است و نرخ‌های تأمین کوتاه مثبت هستند [زیرا همه در حال امیدواری به سود هستند])، در نهایت این روند تغییر می‌کند، تأمین منفی می‌شود، وجه تضمینی/مارجین تصفیه می‌شود و شما دارای یک دارایی بدون پشتوانه می‌شوید. پاسخ به این موضوع "قانون اعداد بزرگ" است، که اساساً مشابه صندوق BTC یک میلیارد دلاری UST و غیره است. این کار می‌کند تا زمانی که کار نکند“.

توسط آندر کرونژه

آندر کرونژه، مدیر فناوری بنیاد Fantom، به عنوان مثال، تاکید کرده است که مدل USDe ممکن است تنها در شرایط بازار صعودی پایدار باشد و مقاومت آن در یک بازار نزولی اثبات نشده است و به سقوط Terra-Luna اشاره کرده است. همچنین، با توجه به افزایش کارایی بازار ارزهای دیجیتال، حاشیه‌های سود، معروف به اسپرد مبنا، ممکن است کاهش یابد و در دراز‌مدت سوددهی بالای USDe را کاهش دهد.