چک sanity بیت کوین برای یک سیستم خراب

اگر شما هم در حال مشاهده بازارها هستید و احساس می‌کنید که اوضاع به هم ریخته است، تنها نیستید. بیت کوین در ۲۴ ساعت گذشته بیش از ۶ درصد جهش داشت و در تاریخ ۲۳ آوریل به بالای ۹۴,۰۰۰ دلار رسید که بالاترین سطح آن از مارس تاکنون بود، قبل از اینکه کمی کاهش یابد. این ارز از محدوده معاملاتی یک‌ماهه خود خارج شد، درست زمانی که عدم قطعیت‌های کلان به اوج خود رسید.

سیگنال‌ها با یکدیگر در تناقض بودند. منطق می‌توانست کنار برود. همبستگی‌های معمول شروع به تضعیف کردند. بیت کوین، این ارز دیجیتال که زمانی به عنوان یک حدس و گمان صرف به آن نگاه می‌شد، جهش کرد. سهام بالا رفت، سپس کاهش یافت و بیشتر به توییت‌ها و تیترها واکنش نشان داد تا به سود یا داده‌ها. دلار کاهش یافت و شاخص دلار آمریکا (DXY) نزدیک ۹۹ تثبیت شد، که از بالای ۱۰۵ در انتهای مارس کمتر بود. و فدرال دوباره در کانون توجه قرار گرفت و تحت حمله‌های لفظی از جانب رئیس‌جمهور قرار گرفت که رئیس آن را “بازنده بزرگ” نامید.

وسوسه‌انگیز است که افزایش ارزهای دیجیتال را به‌طور جداگانه بخوانیم. اما آنچه در حال حاضر اتفاق می‌افتد بزرگ‌تر از این است. این یک علامت از یک سیستم بازار است که در آن ریسک، ایمنی و استراتژی دیگر طبق قواعد عمل نمی‌کنند.

زمانی که عدم ریسک به ریسک تبدیل می‌شود

معمولاً، زمانی که سهام کاهش می‌یابند و تنش‌های ژئوپولیتیکی ایجاد می‌شوند، سرمایه‌گذاران به پناهگاه‌های امن، پول نقد، خزانه‌داری‌ها و طلا روی می‌آورند. اما نه برای بیت کوین. با این حال، ما اینجا هستیم: BTC در یک روز افزایش یافته است، و بازار آلت کوین‌ها نیز پیرو آن است، مجموع ارزش بازار آلت کوین‌ها از ۹۹۷.۵۶ میلیارد دلار در ۲۲ آوریل به ۱.۰۴ تریلیون دلار در ۲۴ آوریل افزایش یافته است.

شاخص فصل آلت‌کوین‌ها در ۱۲ است، که نشان می‌دهد این یک حرکت رهبری شده توسط بیت کوین است. سرمایه‌گذاران برای تفریح به ارزهای دیجیتال روی نیاورده‌اند. آن‌ها در حال محافظت در برابر سیاست، سردرگمی و سقوط دلار هستند. و همچنین در برابر احساسی که هیچ‌کس، حتی پاول یا ترامپ، نمی‌داند چه خواهد شد.

آیا بیت کوین بالاخره راه خود را می‌رود؟

یک ماه پیش، همبستگی ۳۰ روزه بیت کوین با S&P 500 در حدود ۰.۹ بود، که تقریباً غیرقابل تمایز از شاخص‌های اصلی سهام بود. اما تا ۲۲ آوریل، آن عدد به شدت کاهش یافته بود. همبستگی با S&P 500 به ۰.۳۵، با Nasdaq Composite به ۰.۳۴ کاهش یافته، در حالی که همبستگی با طلا به ۰.۳۹ افزایش یافته است.

اما نکته جالب اینجاست: طلا در ۲۲ آوریل به رکورد ۳,۵۰۰ دلار رسید و سپس به شدت کاهش یافت در حالی که دلار بهبود یافت و سهام افزایش یافتند. بیت کوین بی‌حرکت ماند. آن بر سر پا ایستاد و بیشتر به سهام توجه کرد تا طلای فیزیکی. نکته مهم این است که بیت کوین طلا یا سهام فناوری را تقلید نمی‌کند. آن در حال تفسیر نویز در زمان واقعی است، با منطق خاص خود.

این انحراف بیت کوین را در یک چشم‌انداز کلان شکل‌گرفته از حمایت‌گرایی، تهدیدهای تعرفه‌ای و پیام‌های مبهم در تجارت، بیشتر برجسته می‌کند. پس از اینکه ترامپ تعرفه‌ای ۱۴۵ درصدی بر کالاهای چینی وضع کرد، پکن تلافی کرد و ایالات متحده را به تک‌جانبه‌گرایی متهم کرد و خواستار برداشتن همه تعرفه‌ها شد. وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت برنامه‌ای برای کاهش‌های یک‌جانبه را رد کرد و وضعیت کنونی را "معادل یک تحریم" و "غیرقابل دوام" نامید.

در همین حال، خود ترامپ به کاهش تعرفه‌ها اشاره کرد و ۱۴۵ درصد را "بسیار بالا" خواند و وعده داد که "بسیار مهربان" با چین باشد، اما چین همه پیشنهادات را به عنوان "بی‌اساس" رد کرد. نتیجه؟ سردرگمی در بازار و بن‌بست دیپلماتیک. سرمایه‌گذاران دیدند که طلا افزایش می‌یابد قبل از اینکه با کاهش قیمت با комментарای بسنت مواجه شوند که به دلار و سهام کمک کرد تا افزایش یابند.

در میان این آشفتگی، بیت کوین ثابت ماند. مانند یک ژنراتور در یک خاموشی، آن در حالی که دارایی‌های دولتی با هر تیتر می‌چرخیدند، استوار ماند. آزاد از موضع‌گیری‌های سیاستی، آن نشان می‌دهد که چه معنی دارد حرکت کردن خارج از سناریوهای قدیمی. آیا بیت کوین بالاخره راه خود را می‌رود؟ شاید هنوز زود باشد که به‌طور قطعی بگوییم، اما نشانه‌ها نشان می‌دهند که این آغاز آن است.

پاول، سیاست و شکنندگی فدرال

هدف‌گذاری سیاسی بر بانک‌های مرکزی یک حوزه جدید است. رئیس فدرال، جروم پاول، تحت حمله مستقیم ترامپ قرار دارد که او را به خرابکاری سیاسی متهم می‌کند و درباره جایگزینی‌اش اشاره می‌کند.

با این حال، در میان بازخوردها، ترامپ همچنین سعی کرده است بازارها را آرام کند و اعلام کند که "هیچ قصدی" برای اخراج رئیس فدرال ندارد — حداقل فعلاً. پیام‌های مختلط فقط جو عدم قطعیت را تشدید می‌کند — و این موجب می‌شود تا سرمایه‌گذاران فکر کنند که سیاست‌های پولی به کجا می‌تواند برود وقتی که داور در حال بو کردن از زمین است.

در همین حال، بیت کوین به آرامی افزایش می‌یابد. این نیست که سرمایه‌گذاران ناگهان به ارزهای دیجیتال بیشتر اعتماد کرده‌اند — آن‌ها ممکن است فقط به آن بیشتر از تیترها اعتماد کنند.

طمع برای بیت کوین باز می‌گردد

در کنار جهش بیت کوین، احساسات سرمایه‌گذاران به شدت تغییر کرده است. در تنها یک هفته، احساسات بازار ارزهای دیجیتال از ترس به طمع جهش کرده است. تا تاریخ ۲۴ آوریل ۲۰۲۵، شاخص ترس و طمع بیت کوین در ۶۳ قرار دارد، که به وضوح در قلمرو "طمع" قرار دارد، در حالی که شاخص ترس و طمع CNN برای سهام ایالات متحده در قلمرو "ترس" با ۲۸ باقی مانده است.

اما این یک شگفتی توده‌ای کلاسیک نیست، بلکه خوشبینی برای بقا است. سرمایه‌گذاران بیت کوین را نمی‌خرند چون آینده روشن به نظر می‌رسد. آن‌ها آن را می‌خرند چون بقیه اوضاع بدتر به نظر می‌رسد.

این تغییر در همبستگی با طلا حتی عمیق‌تر می‌کند: این نشان می‌دهد که طمع در اثر حرکت ایجاد نشده است، بلکه ناشی از اضطراب کلان است.

پایان منطق بازار؟

این ممکن است نتیجه واقعی باشد: ممکن است چرخه مرده باشد. ما قبلاً انتظار داشتیم که پس از کاهش مداوم، جشنواره‌های آلت‌کوینی و هیجان مبتنی بر ETF باشد. اما به نظر می‌رسد که این ریتم از بین رفته و سرمایه‌گذاران دیگر به بازی قدیمی نمی‌پردازند.

در عوض، آن‌ها برای یک بازی متفاوت آماده می‌شوند، جایی که دلار تضعیف می‌شود، تجارت جدا می‌شود، بانک‌های مرکزی به میدان‌های نبرد سیاسی تبدیل می‌شوند، و تنها شرط منطقی چیزی است که خارج از سیستم قرار دارد.

افکار نهایی

بازارها معمولاً بر اساس الگوها حرکت می‌کنند. اما اگر الگوی کنونی خود اختلال باشد؟ اگر قدرت بیت کوین نشانه‌ای از اعتماد سرمایه‌گذاران نباشد، بلکه نشانه‌ای از سرخوردگی سرمایه‌گذاران باشد؟

این است که چه چیزی این لحظه را بسیار مهم می‌کند. این فقط یک جشن نیست. این یک رفراندوم است.

و برای حالا، بیت کوین، آن نماد قدیمی شورش، ممکن است نزدیک‌ترین چیزی باشد که ما به عقلانیت در دنیایی در حال جنون داریم.