یک سال از هاوینگ بیت‌کوین گذشت! چرخه جدید بازار زیر ذره‌بین تحلیلگران
در حالی که یک سال از آخرین هاوینگ بیت‌کوین (BTC) می‌گذرد، چرخه قیمتی این رمزارز در مقایسه با دوره‌های گذشته تفاوت‌های قابل‌توجهی نشان می‌دهد. برخلاف چرخه‌های قبلی که بازار پس از هاوینگ با جهش‌های چشمگیر قیمتی همراه می‌شد، در این چرخه بیت‌کوین تنها حدود ۳۱ درصد توسعه کرده است؛ این در حالی است که در چرخه پیشین، نرخ بیت کوین در همین بازه زمانی ۴۳۶ درصد بالا رفته بود.
یکی از شاخص‌های کلیدی، یعنی نسبت نرخ بازار به نرخ واقعی (MVRV) برای سرمایه‌گذاران بلندمدت نیز بیانگر نزول محسوس سودهای محقق‌نگردیده. این موضوع می‌تواند بیانگر تکامل بازار و نزول فرصت برای رشدهای انفجاری باشد. به نظر می‌رسد بیت‌کوین وارد مرحله‌ای جدید از توسعه تدریجی و هدایت‌شده توسط نهادهای مالی شده و دیگر آن نوسانات هیجانی گذشته را ندارد.
بر اساس داده‌های تاریخی، در چرخه‌های قبلی، یعنی سال‌های ۲۰۱۲ تا ۲۰۱۶ و ۲۰۱۶ تا ۲۰۲۰، بیت‌کوین در مرحله پس از هاوینگ با بالا رفتن شدید نرخ همراه بود.
این توسعه اغلب تحت اثر هیجان خریداران خرد و تقاضای سفته‌بازانه اتفاق می‌افتاد. ولی در چرخه فعلی، روند متفاوتی دیده می‌شود. توسعه نرخ از اکتبر تا دسامبر ۲۰۲۴ آغاز شد و در ژانویه ۲۰۲۵ با نوساناتی همراه بود. سپس در فوریه اصلاح قیمتی رخ داد. برخلاف چرخه‌های گذشته که جهش نرخ پس از هاوینگ آغاز می‌شد، این بار توسعه نرخ زودتر از موعد اتفاق افتاد.
علت این تفاوت‌ها را می‌توان در تغییر جایگاه بیت‌کوین در بازارهای مالی دانست. این دارایی دیگر فقط ابزار معامله‌گری پرریسک نیست، بلکه به‌عنوان یک ابزار مالی در حال تکامل شناخته می‌شود. نقش پررنگ نهادهای مالی، فشارهای اقتصاد کلان و تغییرات ساختاری باعث شده‌اند واکنش بازار به هاوینگ منطقی‌تر و پیچیده‌تر باشد.
یکی از نشانه‌های مهم این تحول، تضعیف قدرت چرخه‌های قیمتی بعدی است. در چرخه ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۴، بیت‌کوین توسعه ۴۳۶ درصدی را تجربه کرد. ولی در چرخه فعلی، این توسعه تا این لحظه به ۳۱ درصد محدود شده است. این موضوع نشان می‌دهد که رسیدن به سودهای چشمگیر گذشته دیگر به‌راحتی امکان‌پذیر نیست.
همچنین، شاخص MVRV برای سرمایه‌گذاران بلندمدت نیز این تغییر روند را تأیید می‌کند. در چرخه ۲۰۱۶ تا ۲۰۲۰، این شاخص به اوج ۳۵.۸ رسید. در چرخه بعدی، این عدد به ۱۲.۲ نزول یافت. ولی در چرخه کنونی، بالاترین مقدار ثبت‌شده تنها ۴.۳۵ بوده است؛ کاهشی چشمگیر که بیانگر نزول سودهای تحقق‌نیافته برای دارندگان بلندمدت بیت‌کوین است.
در واقع، بازار بیت‌کوین به مرحله بلوغ رسیده و رشدهای انفجاری جای خود را به رشدهای تدریجی و پایدار داده‌اند. بالا رفتن قابل‌توجه نرخ بازار نیز به این معناست که برای رسیدن به سطوح قیمتی بالاتر، به ورود سرمایه‌های بسیار بیشتری نیاز است.
با این حال، نمی‌توان با قطعیت گفت که چرخه فعلی به پایان رسیده است. در دوره‌های گذشته نیز فازهای طولانی تثبیت و اصلاح وجود داشت. اکنون با ورود سرمایه‌گذاران نهادی، دوره‌های انباشت امکان دارد بیشتر طول بکشد و سودآوری نیز به‌جای جهش‌های ناگهانی، به شکل تدریجی رخ دهد.
