۱۴۰۵؛ سال بازگشت بزرگ بورس و پول حقیقی

بازار سرمایه کشور از ابتدای سال ۱۴۰۵ تا نیمه شهریورماه، یکی از درخشان‌ترین و پربازده‌ترین دوره‌های معاملاتی خود را سپری کرده و با تغییر بنیادین روندهای گذشته، توجه فعالان اقتصادی را به خود جلب نموده است.

بهره‌وری ۸۱ درصدی شاخص کل و افزایش ۹۴ درصدی شاخص هم‌وزن در این بازه زمانی، حاکی از گستردگی و توازن توسعه در کلیت بازار است.

میانگین نرخ خرید و فروش خرد روزانه بازار به رقم کم‌سابقه ۲۹ همت رسیده و بازار پس از تحمل ۵ سال متوالی خروج پول حقیقی طی سال‌های ۱۴۰۰ تا ۱۴۰۴، سرانجام با تغییر رفتار ساختاری معامله‌گران روبرو شده و جریان خالص ورود نقدینگی حقیقی رقمی معادل ۷۵ همت را ثبت کرده است.

ثبت دو رکورد تاریخی در مردادماه گذشته، شامل جابه‌جایی سقف نرخ خرید و فروش خرد روزانه تا لایه ۶۵ همت و دستیابی به خالص ورود روزانه ۹ همت پول حقیقی از آمار جذاب سال کنونی بازار سرمایه می‌باشد.

بررسی کارایی ماهانه کمپانی‌ها در مردادماه نشان می‌دهد این جهش قیمتی بر بستری کاملاً بنیادی و عملیاتی استوار است؛ به‌نوعی که مجموع درآمد فروش و ارائه سرویس ها کمپانی‌های بورسی در این ماه به رقم بی‌سابقه ۱,۳۵۶ همت رسید.

این کارایی نمایانگر توسعه ۱۲۶ درصدی درآمدها نسبت به مدت مشابه سال قبل، توسعه ۱۵ درصدی نسبت به تیرماه، توسعه ۱۰۰ درصدی نسبت به میانگین ماهانه سال گذشته و بالا رفتن ۴۱ درصدی نسبت به میانگین چهار ماهه نخست سال کنونی است. همچنین مجموع فروش تجمیعی ۵ ماهه ابتدایی سال به ۵,۲۰۲ همت رسیده که توسعه پایدار ۸۷ درصدی را اثبات می‌نماید.

ثبت رکورد تاریخی درآمد در مردادماه توسط ۱۱۸ کمپانی و توسعه فروش دلاری در ۱۶ حوزه از مجموع ۳۹ حوزه فعال بازار، بیانگر توانمندی ساختاری کمپانی‌های پیشرو در پوشش هزینه‌های ناشی از تورم و حفظ حاشیه سود عملیاتی تکرارپذیر است.

چشم‌انداز صنایع کلیدی بازار نیز در ادامه سال، متکی بر عوامل محکم بنیادی سنجش می‌شود. در حوزه فرآورده‌های نفتی، با وجود پاره‌ای ابهامات راجع به تخفیف خوراک، تغییرات بازار جهانی سوخت و نزول عرضه ناشی از اختلالات پالایشگاهی ناشی از جنگ کشور روسیه و اوکراین، در کنار تعدیل پیوسته نرخ ارز حواله، موجب توسعه چشمگیر کرک‌اسپردها شده است؛ به طوری که حتی در سناریوی بدبینانه حذف تخفیف و نزول ۳۰ درصدی شکاف قیمتی فرآورده‌ها، نسبت P/E آینده‌نگر حوزه زیر ۴ واحد برآورد می‌گردد.

در گروه لبنیات، استمرار بالا رفتن نرخ مصوب و آزاد اقلام غذایی، گردش پول پایداری را پدید آورده و با توجه به سال مالی آذرماه در اکثر کمپانی‌ها، ورود به فصل مجامع با سود نقدی مناسب، در کنار پتانسیل تجدید سنجش دارایی‌ها، جذابیت مناسبی به این حوزه بخشیده است.

حوزه داروسازی نیز به دلیل جهش‌های پیاپی نرخ فروش ناشی از هزینه‌های بالای وارد کردن هوایی مواد اولیه، چشم‌انداز سودآوری مناسبی را تجربه می‌کند؛ هرچند این گروه در بعضی از روزهای چند هفته اخیر پس از توسعه پرشتاب خود، استراحت زمانی را پشت سر گذاشتند، ولی پایین بودن نسبت‌های تحلیلی و نرخ‌گذاری، جایگاه بنیادی آن را در کانون توجه حفظ می‌نماید. بخش بانکی نیز با تکیه بر توسعه ترازهای عملیاتی ماهانه، پیش‌بینی شناسایی درآمد تسعیر ارز در صورت‌های مالی تابستان و واگذاری دارایی‌های مازاد، از نسبت‌ ریسک به بازده مناسبی برخوردار است.

افزون بر این، در گروه کمپانی‌های سرمایه‌گذاری و هلدینگ‌ها، علاوه بر تخفیف نرخ نسبت به خالص نرخ دارایی‌ها، الزام و احتمال پیاده‌سازی استاندارد حسابداری شماره ۱۵ در صورت‌های مالی حسابرسی‌شده ۶ ماهه تابستان، عامل حرکت پنهانی جهت شناسایی سود تغییر نرخ پرتفوی کوتاه‌مدت خواهد بود.

در سایر حوزه‌ها نظیر سیمانی‌های صادراتی و گروه کاشی و سرامیک نمادهای مناسبی به چشم می‌خورند.

با تکیه بر این متغیرها و کارایی آماری کمپانی‌ها، پیش‌بینی می‌شود بازار سرمایه تا پایان سال ۱۴۰۵ بتواند بهره‌وری بالاتری در مقایسه با بازارهای موازی رقم بزند.

از این رو، استراتژی منطقی در مدیریت سبد دارایی ایجاب می‌کند که سرمایه‌گذاران حدود ۶۰ تا ۷۰ درصد از سرمایه خود را به دارایی‌های مبتنی بر سهام و مابقی را جهت مدیریت ریسک به ابزارهای پوشش‌دهنده تورم مانند صندوق‌های طلا تخصیص دهند.

همچنین با توجه به چالش‌های تحلیل خرد و گزینش تک‌سهم، بهره‌گیری از صندوق‌های سهامی کلاسیک با مدیریت فعال که پیش از این نیز با ثبت میانگین بهره‌وری ۸۶ درصدی کارایی خود را نسبت به شاخص کل اثبات نموده‌اند، کم‌ریسک‌ترین و با این حال پربازده‌ترین سازوکار مشارکت در جریان توسعه بازار به شمار می‌رود.

کارشناس بازار سرمایه