آیا تقاضای نهادهای سرمایه‌گذاری باعث حفظ بالای تسلط بیت کوین و به تعویق افتادن فصل آلت‌کوین‌ها است؟

بیت کوین همچنان بر بازار ارزهای دیجیتال فرمانروایی می‌کند و تقاضای نهادی نشانه‌ای از کاهش ندارد، که ممکن است دلیل اصلی این باشد که هنوز فصل آلت‌کوین‌ها شروع نشده است.

گزارش سه‌ماهه جدید از Bybit و Block Scholes که در تاریخ 8 آگوست منتشر شده، نشان می‌دهد که سهم بیت کوین (BTC) از کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال غیر پایدار (غیر استیبل‌کوین‌ها) همچنان در حال افزایش است. این موضوع با الگوی تاریخی که در آن برتری BTC قبل از چرخش سرمایه به آلت‌کوین‌ها به اوج می‌رسد، متفاوت است.

این تغییر معمولاً حدود 230 روز پس از نصف شدن در دوره‌های قبلی اتفاق می‌افتاد. این بار، آن تاریخ در دسامبر 2024 گذشته و بدون کاهش شدید در برتری که معمولاً شروع فصل آلت‌کوین‌ها را نشان می‌دهد، سپری شده است.

تغییر در ساختار بازار ارزهای دیجیتال

بازار به‌طور تاریخی دنباله‌رو چرخه‌های قابل پیش‌بینی بوده است، جایی که بیت کوین به رکوردهای حداکثری می‌رسد، سرمایه‌گذاران سود خود را می‌گیرند و به اتریوم (ETH) و آلت‌کوین‌های کوچکتر روی می‌آورند که باعث ایجاد رالی‌های گسترده می‌شود. اما در چرخه فعلی، BTC به رکوردهای حداکثری متعددی دست یافته است بدون اینکه به عملکرد برتر پایدار از آلت‌کوین‌ها منجر شود.

یک توضیح در این زمینه تغییر در پایه سرمایه‌گذاران است. بازیگران نهادی، از خزانه‌های شرکتی گرفته تا صندوق‌های بازنشستگی، به‌واسطه ETFهای قابل معامله در بورس و نگهداری‌های مستقیم بیت کوین را جمع‌آوری کرده‌اند. این سرمایه‌گذاران "چسبنده" تمایل دارند که سرمایه‌های خود را درازمدت نگه دارند، که باعث کاهش نوسان و جریان‌های سرمایه‌ای می‌شود که زمانی سوخت‌وساز آلت‌کوین‌ها بود.

به‌محض اینکه بیت کوین بازده‌های قوی را ادامه دهد که در یک سال گذشته حدود 79% افزایش داشته و در مقایسه با 16% S&P 500، تحریک‌کننده‌ای برای پذیرش ریسک بالاتر آلت‌کوین‌ها وجود ندارد.

وضعیت اتریوم در بازی انتظار

اتریوم نشانه‌هایی از رهبری را نشان داده و از آوریل به‌طور تقریبی 100% در برابر 40% بیت کوین افزایش داشته است. این قوت با به‌روزرسانی Pectra در ماه مه، قوانین روشن‌تر استیکینگ در ایالات متحده و افزایش جریان‌ها به ETFهای اتریوم پشتیبانی شده است، که در ژوئیه بارها از جریان‌های ETF بیت کوین پیشی گرفته است.

با این حال، رشد ETH به اندازه‌ای نبوده که باعث تغییر گسترده در برتری بازار شود. بر اساس این گزارش، چرخش مورد انتظار ممکن است در صورتی که جریان‌های نهادی از ETFهای BTC به ETFهای ETH منتقل شود، سرانجام محقق شود. فشار نظارتی ایالات متحده برای توکنیزه کردن و سایر عواملی مانند ETFهای با قابلیت استیکینگ می‌تواند تعادل را بیش از پیش تغییر دهد.

در حال حاضر، بازارهای مشتقه احساسات صعودی را در BTC و ETH نشان می‌دهند، اما نه در سطوح شادمانی که پیش از رالی‌های بزرگ آلت‌کوین‌ها در دوره‌های گذشته دیده می‌شد. بدون این موقعیت‌گذاری شدید یا کاهش شدید برتری بیت کوین، "فصل" بعدی آلت‌کوین‌ها بیشتر به‌عنوان یک احتمال باقی می‌ماند تا یک inevitability.