نزول انتشار استیبل کوین ها؛ زنگ خطری برای نقدینگی بیت کوین
انتشار استیبل کوین ها که به عنوان نقدینگی آمادهباش در بازار رمز ارز شناخته میشود، در ۳۰ روز گذشته با نزول ۱.۱۳ درصدی مواجه شده و به حدود ۳۰۷.۹۲ میلیارد دلار رسیده است. این توقف توسعه ماهانه میتواند جابهجاییهای قیمتی جدیتری را رقم بزند؛ چرا که نوسانات بیت کوین در بازارهای کمعمق با شدت بیشتری احساس میشود.
استیبل کوین ها نقشی مشابه شاخص نقدینگی M۲ در بازارهای مالی سنتی ایفا میکنند. وقتی ذخایر این داراییها بالا رفتن مییابد، تأمین مالی برای ریسکپذیری آسانتر میشود، ولی با نزول یا درجا زدن این ذخایر، همان حجم از جریان پول میتواند نرخها را سریعتر و در مسافت بیشتری جابهجا کند. این وضعیت باعث شده تا عمق بازار نزول یافته و «شدت نوسانات» (Wicks) در نمودارها بالا رفتن یابد.
اثر نزول نقدینگی بر ساختار بازار
نزول ۱ تا ۲ درصدی شاید ناچیز به نظر برسد، ولی بیانگر برداشت سرمایه یا بازتوزیع آن به خارج از نظام زیستی رمز ارز است. کمتر شدن ضمانتهای استیبل کوین به معنای جذب کردن ضعیفتر حجم فروش در زمان لیکویید شدن معاملهگران است. در نتیجه، نرخ برای یافتن خریدار جدید باید مسیر طولانیتری را طی کند که منجر به سقوطهای ناگهانیتر میشود.
بازتوزیع سرمایه و کنترل بر سرعت گردش پول
تحلیلگران معتقدند این نزول عرضه میتواند ناشی از بازگشت سرمایهها به حسابهای بانکی یا جابهجایی بین صادرکنندگان مختلف باشد. تتر (Tether) همچنان بر بازار مسلط است و پس از آن یو اس دی سی (USDC) قرار دارد. برای درک بهتر وضعیت، معاملهگران باید علاوه بر عرضه کل، شاخصهایی نظیر سرعت گردش پول (Velocity)، موجودی بازارهای معاملاتی و نرخ بهره اهرمها را زیر نظر بگیرند.
لیام آکیبا رایت (Liam ‘Akiba’ Wright) در گزارش خود در وبسایت کریپتو اسلیت (CryptoSlate) نوشت:
وقتی توسعه ترازنامه استیبل کوین ها متوقف میشود، بازار به شدت به ورود جریان پول واقعی و کاتالیزورهای شفاف وابسته میگردد. در این شرایط، نقدینگی کمتر باعث میشود نرخ با کوچکترین اخبار، واکنشهای بسیار شدیدی نشان دهد.
در نهایت، اگر نزول عرضه بیش از ۳۰ روز ادامه یابد و با افت سرعت تراکنشها همراه شود، زنگ خطر برای مدیریت ریسک به صدا در میآید. در چنین محیطی، بازار فاقد «ذخیره احتیاطی» است و نوسانات به شکل تهاجمیتری بروز میکنند.
