بحران در بازار اوراق قرضه ژاپن؛ آیا ریزش بیشتر بیت کوین در راه است؟

تلاطم بی‌سابقه در بازار اوراق قرضه ژاپن و بالا رفتن نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور (BOJ)، زنگ خطر را برای بازارهای جهانی و دارایی‌های پرریسک به صدا در آورده است.

با پایان عصر «پول ارزان» در ژاپن، نرخ بهره‌وری اوراق قرضه ۴۰ ساله این کشور از مرز ۴ درصد عبور کرده که این موضوع منجر به توقف استراتژی معاملاتی «کری ترید» (Carry Trade) و برداشت سرمایه از بازارهای مالی شده است. در پی این تغییرات، نرخ بیت کوین با بالا رفتن نوسانات ین، وارد محدوده خطر شده و حجم فروش شدیدی را تجربه می‌کند.

داده‌های بازار نشان می‌دهد که با نزول نقدینگی در بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB)، نوسانات به سایر بخش‌های مالی سرایت کرده است. بیت کوین به دلیل ماهیت نقدشوندگی بالا و وابستگی به اهرم‌های معاملاتی، معمولاً اولین دارایی است که در زمان اصلاح موقعیت‌های معاملاتی جهانی (Deleveraging) تحت فشار قرار می‌گیرد.

ریزش اخیر پادشاه رمز ارز به لایه ۷۵,۵۰۰ دلار و نقد شدن بیش از ۲.۵ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی، نتیجه مستقیم هراس از سیاست‌های انقباضی ژاپن و بالا رفتن نوسانات نرخ ارز است.

اثر «کری ترید» بر بازار رمز ارز

معامله‌گران سال‌ها با استقراض ین ارزان و میانگین نرخ بهره پایین، روی دارایی‌های با بهره‌وری بالا از جمله رمز ارز سرمایه‌گذاری می‌کردند. اکنون با بالا رفتن نرخ بهره به ۰.۷۵ درصد و احتمال ادامه روند صعودی، این استراتژی در حال فروپاشی است.

این موضوع باعث می‌شود سرمایه‌گذاران برای بازپرداخت بدهی‌های خود، دارایی‌هایی مانند بیت کوین را به سرعت به فروش برسانند که منجر به نزول ناگهانی نقدینگی در بازار می‌شود.

چشم‌انداز تکنیکال و فاندامنتال

تحلیلگران معتقدند ژاپن اکنون به یک «سوئیچ نوسان» برای بازارهای جهانی تبدیل شده است. هر زمان که بهره‌وری اوراق قرضه این کشور جهش می‌کند، بیت کوین رفتاری مشابه دارایی‌های نقدشونده با ضریب بتای بالا نشان می‌دهد.

با وجود اینکه حراج‌های اخیر اوراق قرضه کمی از فشار بازار کاسته است، ولی تا زمانی که ثبات به نرخ ین بازنگردد، بازار رمز ارز همچنان در معرض تهدید لیکویید شدن‌های گسترده قرار خواهد داشت.