تغییر رفتار بیت‌کوین؛ بی‌تفاوت به اخبار کریپتو و حساس به داده‌های کلان اقتصادی

تغییرات اخیر در اقتصاد کلان ایالات متحده نشان می‌دهد که ماهیت معاملاتی بیت کوین دچار تغییر ساختاری شده است. با اصلاح داده‌های اشتغال و نزول تورم، بیت کوین بیش از آنکه به اخبار اختصاصی حوزه رمز ارز واکنش نشان دهد، همسو با بازار اوراق قرضه و شاخص‌های سهام حرکت می‌کند. تضعیف بازار کار و رسیدن تورم هسته به ۲.۴ درصد، انتظارات برای سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو را ارتقا و بیت کوین را به ابزاری برای معامله بر اساس نرخ بهره تبدیل کرده است.

دلیل اصلی این وابستگی شدید، ورود بیت کوین به سیستم ریسک جهانی است. با پذیرش گسترده از سوی نهادهای مالی، هرگونه بازبینی در نرخ بهره مستقیماً بر نرخ این دارایی تاثیر می‌گذارد. اصلاحیه دفتر آمار نیروی کار (BLS) که نشان داد حدود ۸۶۲,۰۰۰ شغل کمتر از برآوردهای قبلی ایجاد شده است، در کنار داده‌های شاخص نرخ مصرف‌کننده (CPI)، باعث شد بهره‌وری واقعی اوراق قرضه نزول یابد. در نتیجه این اتفاق‌، بیت کوین همزمان با بازارهای سنتی، واکنشی صعودی از خود نشان داد.

اثر بهره‌وری واقعی اوراق قرضه بر نوسانات بیت کوین

در حال حاضر، بهره‌وری واقعی اوراق قرضه ۱۰ ساله به عنوان «نیروی گرانش» برای دارایی‌های پرریسک عمل می‌کند. وقتی بهره‌وری واقعی نزول می‌یابد، هزینه فرصت نگهداری بیت کوین کمتر شده و جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران بالا رفتن می‌یابد. به دلیل نقدینگی بالا و فعالیت شبانه‌روزی، بیت کوین اکنون سریع‌ترین واکنش را به تغییرات سیاست‌های پولی نشان می‌دهد. وجود ETFهای اسپات نیز باعث شده تا مدیران دارایی با همان منطق بازار کلان، یعنی تحلیل تورم و نرخ بهره، اقدام به خرید و فروش بیت کوین کنند.

زنجیره جابجایی داده‌های کلان به بازار کریپتو

این روند جدید را می‌توان در یک زنجیره چهار مرحله‌ای خلاصه کرد: ابتدا داده‌های اشتغال منتشر می‌شوند، سپس تورم مسیر را مشخص می‌کند، در مرحله بعد انتظارات بازار از نرخ بهره فدرال رزرو شکل می‌گیرد و در نهایت، تغییر در بهره‌وری واقعی و نقدینگی، نرخ بیت کوین را تغییر می‌دهد. در واقع، بیت کوین در انتهای این مسیر جابجایی نقدینگی قرار گرفته و به حساس‌ترین ابزاری تبدیل شده است که شرایط مالی جهانی را منعکس می‌کند.